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Chronique bancaire publiée le 7 juin 2019 dans Bilan.

Albert Gallegos*

Ces attitudes qui entravent le futur


Des biais comportementaux freinent la capacité de nombreuses personnes à constituer une épargne pour leur retraite. Les comprendre permet de mieux évaluer les enjeux à long terme.

L’évolution démographique et le vieillissement de la population amènent les personnes actives à s’interroger sur le niveau d’épargne nécessaire qu’il leur faudrait planifier afin de s’assurer une «deuxième vie active» convenable. Cependant, ce processus est soumis à des biais comportementaux, qu’il convient de comprendre pour en mesurer les enjeux. Le Prix Nobel d’économie Richard H. Thaler, théoricien de la finance comportementale, aborde, dans son dernier ouvrage Misbehaving, la question de l’épargne liée à la préparation de la retraite. Il met en avant les principales raisons d’ordre comportemental pour lesquelles une personne ne réussirait pas à suffisamment économiser pour sa retraite. Analyse de trois d’entre elles.


L’inertie


Nombre d’assurés estiment qu’ils devraient économiser davantage et prévoient de s’y mettre… prochainement. Or, le temps passe et ils regrettent de ne pas avoir commencé plus tôt ! Cela est encore plus flagrant lorsque l’assuré a le choix entre plusieurs taux d’épargne dans sa caisse de pension. Car une fois que l’assuré adhère à un des plans de prévoyance de l’entreprise, il en change rarement. Cependant, il serait opportun de vérifier si sa caisse de pension offre cette possibilité. Sinon, il peut être judicieux d’utiliser la prévoyance individuelle afin d’optimiser son épargne. En effet, le pilier «3a» permet d’investir comme suit: un assuré assujetti à une caisse de pension peut verser un maximum de CHF 6’826 par année. S’il ne cotise pas à une caisse de pension, il peut verser annuellement jusqu’à 20% de son revenu provenant d’une activité lucrative, mais au maximum CHF 34’128. L’intérêt en est l’économie fiscale. Prenons un cas pour illustrer ce propos: Kathy, 40 ans, cadre dans une entreprise, avec un revenu annuel imposable de CHF 102’000, domiciliée à Lausanne, avec un taux marginal d’imposition de 35,8%. Si elle investissait les CHF 6’826, elle économiserait environ CHF 2’444 par an. Pour résoudre le problème potentiel de l’inertie, il faudrait qu’elle opte pour un versement automatique via un ordre permanent.


L’aversion à la perte


Il existe une certaine résistance à investir dans des périodes de forte volatilité des marchés et de «méfiance» envers les caisses de pension. Néanmoins, les institutions sont très contrôlées par les Autorités de surveillance LPP et des fondations, qui s’assurent qu’elles respectent les dispositions légales et que la fortune est employée conformément à sa destination, notamment la retraite. Cela dit, il est important de se renseigner sur l’état de la caisse de pension, surtout en termes de rendement par année. Imaginons que Kathy vienne de changer d’employeur et que sa nouvelle caisse de pension offre de meilleures prestations. Dans le cadre des années de rachat à effectuer, elle décide d’investir CHF 10’000 par année pendant dix ans. A la retraite, elle retirera le capital ainsi accumulé. Sa nouvelle caisse de pension verse en moyenne 2,56%de rendement. Le rendement moyen net de ce placement est de 4,28%. Il s’explique par l’effet fiscal de la déduction de son investissement. Dans ce cas, l’aversion à la perte n’est pas justifiée.


Le self-control


L’être humain ferait preuve d’un selfcontrol plus important quand il s’agit d’envisager l’avenir que lorsqu’il s’agit d’appréhender le présent. On préférerait donc se faire plaisir maintenant, au lieu d’attendre pour avoir une «meilleure récompense» plus tard et, ainsi, repousser le moment d’épargner. La meilleure manière de pallier cet obstacle est d’être plus réaliste et de mieux évaluer les enjeux à long terme!


* Directeur, Conseil patrimonial et prévoyance, BCGE



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